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Weil破产博客的一个正在进行的项目是监测全国各地的法院案件,收集破产法第1129(b)条规定的担保债权利率的最新和最大决定,我们回顾了第五巡回法院最近在德克萨斯州大草原酒店房地产,L.L.C.的判决。在大草原,第五巡回法院重申了其先前的主张,即Till的prime plus公式在第五巡回法院不具有约束力。尽管如此,第五巡回法院确认了破产法院适用prime plus的决定计算出5.0%的紧缩利率,同时为其他方法敞开大门,包括一种潜在的"有效市场方法",德州大草原酒店地产公司从摩根士丹利获得4900万美元的贷款,用于购买和翻新德克萨斯州的四家酒店。这四家酒店以及大草原酒店几乎所有的资产都为这笔贷款提供了担保。摩根士丹利随后将贷款出售给富国银行。

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2009年,大草原的酒店业务步履蹒跚,提起了第11章的诉讼。大草原提出了一项重组计划,将富国银行的担保债权价值定为3900万美元。该计划获得通过Till prime plus方法,并建议在7年内以5.0%的利息支付富国银行的担保债权(比确认听证时的3.25%的最优惠利率高出1.75%)。正如我们在上一篇文章中所讨论的,在Till诉SCS Credit Corp.一案中,多数美国最高法院认为,为了在第13章的案件中计算压榨利率,破产法院应适用一个prime plus公式,自己的作品注册版权,即法院采用当前的联邦最优惠贷款利率,并根据预期向上调整重组后债务人的信用度。虽然最高法院没有决定适当的利率,但它注意到其他法院一般批准1%至3%的调整。某些法院此后一直适用到第11章的情况。值得注意的是,多数票还明确拒绝了强制贷款(即类似贷款的市场利率)、推定合同利率和资金成本法。多数人特别怀疑强制贷款法,该法要求法院考虑可比贷款市场的证据,这是一项"远"的任务然而,在法院判决的脚注14中,法院可能为市场方法敞开了大门,其中规定"在第11章的案件中,当选择一个强制执行的利率时,易商链数字资产,这样做是有道理的在大草原,第五巡回法院重申了其先前在新奥尔良T-H的决定,即在第五巡回法院没有计算第11章规定的强制利率的具体方法。虽然承认破产法院可能视为具有说服力的权威,但第五巡回法院仍然坚持己见因此,第五巡回法院审查了大草原地区下级法院的判决,只是因为下级法院行使自由裁量权存在明显错误。尽管第五巡回法院以前的先例允许使用除Till prime plus方法以外的其他计算cramdown利息的方法,Grand Prairie和富国银行都采用了Till prime plus方法,结果各不相同。Grand Prairie计算了3.25%的优惠利率,并将利率调整了1.75%,以反映Grand Prairie的地产情况、担保性质,以及计划的期限和可行性。大草原的最终建议利率为5.0%。相比之下,富国银行采用同样的3.25%的优惠利率,并根据市场对类似贷款的收费调整利率。由于此类贷款不存在市场,富国银行的分析基于"混合退出融资的利率由优先债务、夹层债务和股权组成,经过一定的向下调整,总利率为8.8%(3.25%的基本利率加上5.55%的调整)。在分析中,破产法院采用了大草原的方法。在审查破产法院的判决时,第五巡回法院同意大草原的做法是适当的。在驳回富国银行的上诉时,第五巡回法院表示,富国银行的可比贷款分析实际上与Till明确拒绝的强制贷款方法相同,第五巡回法院的理由是,双创数字资产积分,富国银行提出的方法要求破产法院脱离对债务人财务状况的分析,并考虑当前市场状况的证据;因此,拟议的方法是不适当的,虽然没有一家自由市场贷款人会按照该计划所建议的条款向大草原提供信贷,但被批准的直到prime plus的方法产生了一个非市场结果。在dicta中,第五巡回法院建议Till的脚注14可能允许一种"有效的市场方法"。然而,第五巡回法院强调富国银行失败了提出脚注14的论点,即使富国银行提出了这一点,富国银行的混合利率法并不构成计算压榨利息的"有效市场",有担保贷款人可能希望探索"有效市场"方法,作为Till prime plus方法的替代方法。总之,我们还有另一个数据点可以用来压缩利益:管辖权-第五循环利率-5.0%(3.25%优惠利率+1.75%调整)方法-直到优惠加成的方法;直到仍然具有说服力但不具有约束力的权威性随着时间的推移,我们将继续监控案卷,以获得更多关于加息的决定希望能引起你对威尔破产案的注意博客。脚注(返回文本)T-H新奥尔良,《联邦地区法院判例汇编》第三辑第116卷第790页(1997年第五巡回法庭)。参见re 20 Bayard Views,LLC,专利号zlcn,445 B.R.83(Bankr。E、 2011年N.Y.)

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